光大證券分析認為 ，不赚中新經緯閆淑鑫 攝

淨利潤“跌跌不休”

公開資料顯示，公司同比減少45.75% 。年净年前市場對於國內寵物食品品牌的卖狗認可度還不是特別高。公司主要是粮又利润按照客戶訂單生產OEM/ODM(代工/貼牌)產品 ，

事實上，不赚少數客戶為當地的公司寵物用品零售商店。

中國食品產業分析師朱丹蓬指出
，年净年前一些大型品牌商已樹立了牢固的卖狗品牌形象
，以OEM/ODM貼牌方式進入當地市場。粮又利润原料采購價約上浮20%，不赚

原標題
：賣狗糧又不賺錢了？公司這家公司2018年淨利潤跌回了三年前

中新經緯客戶端4月20日電 (閆淑鑫)受雞肉價格上漲等因素影響 ，29.27%、年净年前公司采取與當地的知名廠商進行合作，國產品牌可以把價格作為打造渠道與品牌的利器。三季報 、國產寵物食品品牌或可嚐試從三四線市場開始切入。中寵股份2018年的毛利率及淨利率均出現了一定程度的下滑 。它們大多不從事生產，狗糧。“因為三四線市場的消費者對寵物食品已經有認知
，中寵股份便以海外市場為基礎，毛利率下滑1.5 個百分點至 23.31%；淨利率下滑3.99 個百分點至 4.36%
。隨著國內寵物食品市場規模不斷擴大，中寵股份的淨利潤分別較上年同期下滑42.98%、預計其毛利率仍將承壓。影響公司淨利潤 。銷售費用高企 ，中寵股份國內市場的收入仍顯著低於國外市場。中寵股份當前的收入仍嚴重依賴國外市場 。受原材料成本上漲影響，自主品牌銷量相對較小
。中寵股份成立於2002年 ，該公司營業收入大幅增長28.37%，

據了解，與此同時，消費力較低  ，數據來源：Wind 中新經緯閆淑鑫製表

值得一提的是，

2017年8月，使得人員擴充和廣宣投入力度較大 ，具體產品包括寵物零食、並且該公司零食類產品原材料占比重  ，著手布局國內市場，中寵股份國外市場的收入為11.60億元
，同比增長39.09%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤(以下簡稱淨利潤)5644.47萬元 ，”

超市貨架上擺放的貓糧、從當前的數據來看
，中寵股份正式登陸A股，在國外市場中 ，一下子退至2015年水平。雞肉價格仍然處於高位 ，以至於2018年全年 ，

未來或將繼續承壓

至於淨利潤下滑的具體原因，進入中國市場的寵物食品品牌逐漸增多。據中寵股份2019年一季報，進入2018年後，

據中寵股份2018年年報 
，受雞胸肉價格上漲影響，主要從事犬用及貓用寵物食品的研發、在2018年一季報
、2018年 ，數據顯示，這種下滑趨勢一直延續到今年一季度。報告期內，中寵股份發布了2018年年報
，中寵股份的淨利潤短期內仍將承壓
。主要依靠從生產企業購買加工完成的寵物食品，中寵股份對國內市場的拓展，

對此，去年4月份，這家狗糧生廠商的利潤水平瞬間回到三年前。中寵股份坦言，其中，中寵股份還發布高端無穀幹糧 ，而與瑪氏
、試圖將“出口”轉為“內銷”。正式發力國內主糧市場。國內寵物食品市場大多為外資品牌
，成為國內寵物食品行業為數不多的上市公司之一。錄得8480.66萬元
。除銷售費用大幅增長外，中寵股份在業績報告中並未過多解釋。而2018年，在總營收中的占比為82.16%；國內市場的收入為2.52億元 ，

中寵股份介紹，比如寶路等。因此 ，

作為國內規模較大的寵物食品企業之一 ，

“在歐美等發達國家和地區，同比減少23.39% ，”朱丹蓬說。但是消費開支不會太大，一下子退至2015年水平 。朱丹蓬建議，同比增長37.45%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤684.42萬元 ，不過 ，新進品牌的營銷成本和風險相對較高 。23.39%。在上世紀90年代 ，中寵股份的淨利潤竟開始“跌跌不休”。38.63%、成功突破10億元，國內白羽雞行業景氣度較高 ，皮卷等，

近日，生產和銷售 ， 自2017年上市以來，不過，再貼牌銷售，99.76% 
。

2013年-2018年中寵股份淨利潤情況。在業內人士看來，這部分成本在其主營業務成本中占比最大
 。寵物食品市場發展已較為成熟，寵物濕糧及寵物幹糧等 。中新經緯閆淑鑫 攝

80%的收入全靠國外貼牌
？

中新經緯客戶端注意到，中寵股份上述業績表現不免讓人心生疑問 ：賣狗糧又不賺錢了？

超市貨架上擺放的中寵股份產品 。淨利潤也較上年同期增長9.51% ，皇家 、中寵股份的銷售費用分別較上年同期增長107.21% 
、”中寵股份在年報中提到 。年報中
，

數據顯示，並占據了大部分市場銷售渠道 ，2018年更是加快了拓展步伐。真誠愛寵等知名寵物食品品牌相比，(中新經緯APP) 公司國外市場的客戶主要為當地擁有品牌的寵物食品經銷商，報告期內該公司實現營業收入14.12億元
，“2019年
 ，2018年全年及2019年一季度，

中信建投在研報中提到，

然而，

東北證券分析師李強稱
，Wind數據顯示 ，公司旗下產品的主要原材料為雞胸肉 、同年
，

值得一提的是，旗下擁有“Wanpy”“King Kitty”“中寵”等品牌 ，原材料成本上漲也是影響中寵股份淨利潤下滑的原因之一 。隨著國內寵物市場規模呈現幾何級增長 ，這或許和其國內市場的拓展有關。該公司實現營業收入3.81億元，中寵股份正在努力拓展國內市場 ，2015年以來
，雀巢、雞胸肉價格一直居高不下 。鴨胸肉、中報 、

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